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    【挖貝網】諾思蘭德超前投入不走尋常路 有望“研發+市值”實現轉板上市

    • 分類:2021年
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    • 來源:
    • 發布時間:2021-01-18
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    【概要描述】新三板精選層掛牌企業由于具有轉板上市預期而被市場關注,北京諾思蘭德生物技術股份有限公司(股票簡稱:諾思蘭德,股票代碼430047)就是其中之一。與大多數公司轉板上市依靠靚麗業績不同,諾思蘭德截至目前還處于連續虧損狀態,而且營業收入也不高(2019年為725.17萬元)。但是該股在二級市場卻頗受投資者青睞,被認為具有樂觀的轉板上市預期。這是為什么?諾思蘭德究竟有什么特別之處?證券市場改革創新型企業破

    【挖貝網】諾思蘭德超前投入不走尋常路 有望“研發+市值”實現轉板上市

    【概要描述】新三板精選層掛牌企業由于具有轉板上市預期而被市場關注,北京諾思蘭德生物技術股份有限公司(股票簡稱:諾思蘭德,股票代碼430047)就是其中之一。與大多數公司轉板上市依靠靚麗業績不同,諾思蘭德截至目前還處于連續虧損狀態,而且營業收入也不高(2019年為725.17萬元)。但是該股在二級市場卻頗受投資者青睞,被認為具有樂觀的轉板上市預期。這是為什么?諾思蘭德究竟有什么特別之處?證券市場改革創新型企業破

    • 分類:2021年
    • 作者:
    • 來源:
    • 發布時間:2021-01-18 11:17
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      文章來源:挖貝網: http://www.wabei.cn/Home/News/153670

      新三板精選層掛牌企業由于具有轉板上市預期而被市場關注,北京諾思蘭德生物技術股份有限公司(股票簡稱:諾思蘭德,股票代碼430047)就是其中之一。

      與大多數公司轉板上市依靠靚麗業績不同,諾思蘭德截至目前還處于連續虧損狀態,而且營業收入也不高(2019年為725.17萬元)。但是該股在二級市場卻頗受投資者青睞,被認為具有樂觀的轉板上市預期。

      這是為什么?諾思蘭德究竟有什么特別之處?

      證券市場改革 創新型企業破格上市

      為什么業績不佳企業也能上市?這要從中國證券市場的改革說起。

      長期以來, A 股的 “3 個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣 3000 萬元”等上市條件,與一些創新型企業的上市需求不相符合,將很多擁有巨大潛力的科技公司拒之門外,例如著名的BATJ(百度、阿里巴巴、騰訊、京東)都因此選擇在境外上市。

      針對這一問題,2018年3月30日,國務院辦公廳轉發證監會《關于開展創新型企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》,大大降低了科技公司在國內上市的門檻。

      為了面向世界科技前沿,解決國家重大需求,2019年6月13日,上交所新設科創板??苿摪鍥]有利潤要求,但有營業收入要求,上交所《科創屬性評價指引(試行)》的標準(三)規定,最近3年營業收入復合增長率達到20%,或者最近一年營業收入金額達到3億元,該標準仍然限制了部分高科技公司上市。

      不過,《指引》在羅列三項指標的同時,也提供了例外情況的上市路徑:采用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條第(五)款規定的上市標準申報科創板的企業可不適用上述第(3)項指標中關于“營業收入”的規定。

      《規則》第二十二條第(五)款的規定是:預計市值不低于人民幣40億元,主要業務或產品需經國家有關部門批準,市場空間大,目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗,其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。

      而根據《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向上海證券交易所科創板轉板上市辦法(試行)(征求意見稿)》第十四條規定:相關市值指標中的預計市值,按照轉板公司向本所提交轉板上市申請日前20個交易日、60個交易日、120個交易日(不包括股票停牌日)收盤市值算術平均值的孰低值為準。

      不僅主板對創新型企業大開綠燈,新三板也以創新型企業破格掛牌政策進行扶持。

      精選層掛牌標準四主要面向市場高度認可、研發創新能力強的創新型企業,但不對企業收入和盈利等作要求,設定為“市值不低于15億元,最近2年研發投入累計不低于5000萬元”。

        響應政策激勵 著眼長遠超前投入

      諾思蘭德作為一家創新型生物制藥企業,在新三板從創新層晉升精選層就是以“研發+市值”的標準四獲得成功,而其他大部分企業是以“財務+市值”的標準申報,這表明公司的創新性獲得監管層肯定。

      晉升精選層之后,由于公司具有科創屬性,未來可能采用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條第(五)款規定實現轉板上市。

      公司晉升精選層的定增發行價格為6.02元/股,公開發行后總股本為25,566.3454萬股(超額配售選擇權全額行使后),因此定增估值15.39億元。

      11月24日,公司在掛牌當日以破億元的成交金額高居榜首,而后進入上升通道,至12月28日達到高點12.45元,相比定增發行價格的漲幅高達106.81%,市值高達31.83億元。目前雖有回調,但仍然處于上升通道之中。

      按照掛牌以來的強勁上升趨勢來看,預計公司市值超過40億元的轉板標準是沒有太大問題的。

      公開發行說明書顯示,2017-2019年,諾思蘭德的研發投入全部費用化,且研發投入金額遠遠超過營業收入,分別為1658萬元、2035.35萬元、3302.37萬元,研發投入占同期營業收入比例分別為324.97%、197.75%、455.39%。

      諾思蘭德不是沒有能力取得盈利和營收增長,如果不做創新、原研的一類新藥(即原研創新藥,first in class/me better)研發,只做短平快的仿制藥,短期之內獲得好看的盈利和營收并不困難。

      但顯然,公司在創新型企業破格上市政策的激勵下,擬定了著眼長遠發展空間的戰略規劃,不在乎短期之內的盈利和營收,而是不遺余力地超前投入研發,因此形成了媲美上市公司的科技實力。

      超前投入顯效 技術媲美上市公司

      截至公開發行說明書簽署日,諾思蘭德擁有19項專利,其中境內授權專利14項,境外授權專利5項,另有9項專利申請處于審查階段。其中“獲得高效重組蛋白衍生物的方法和生產工藝”榮獲中國商業聯合會科學技術獎全國商業科技進步獎一等獎,全國生物制藥信息中心、醫藥行業生產力促進中心醫藥科學技術獎全國醫藥科技進步獎一等獎;“重組人胸腺素β4衍生物及其應用”榮獲中國專利優秀獎。

      公司專利質量高,知識產權保護全面而有效的。公司制定了《技術資料管理制度》、《專利管理制度》,以加強技術資料的管理和專利申報工作,未來可以衍生更多的專利進行申報。

      公司先后承擔國家重大新藥創制專項課題8項、政府間國際科技創新合作重點專項課題1項以及多項省級和區級專項課題。

      其中公司核心研發項目NL003是一種裸質?;蛑委煯a品,主要開發適應癥為嚴重下肢缺血性疾?。–ritical limb ischemia,CLI),包括靜息痛和潰瘍患者,也可進一步開發間歇性跛行的下肢缺血性疾病適應癥。

      在臨床進度方面,該項目已在全國17家中心開展,計劃再增加3-5家醫院。目前正在進行2個試驗方案,2021年完成一個試驗方案的研究。

      在成藥性方面,藥品研發分為臨床前研究、Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期。已完成的Ⅱ期臨床試驗共計觀察200例,試驗藥組的靜息痛和潰瘍的治愈效果明顯好于對照藥,并具有統計學差異。Ⅲ期臨床試驗方案基本沿用了Ⅱ期試驗的框架,在此基礎上擴大了樣本量,并設計的更為嚴謹。只要保證規范性的話,達到預期結果的可能性是較大的。

      在藥物審評風險方面,日本Anges公司開發的同類藥物,2019年已獲得日本國內的有條件批準,證明其安全性、有效性基本沒有問題。目前,全球范圍內獲批的基因治療藥物已達十多個,表明基因治療藥物逐漸獲得認可,審評風險明顯降低。

      在市場前景方面,CLI目前尚沒有有效的治療藥物;根據《中國心血管健康與疾病報告2019》報道,我國下肢動脈疾病患者達到4530萬人,假設其中約10%可發展為CLI階段,患者人群可達450萬,按200萬人接受臨床治療估算,其市場很大,規模800-1500億元。

      目前NL003項目進展順利,計劃2022年上市,成藥可能性較高。

      據媒體報道評價,公司研發進度與產品管線等方面已可以媲美部分同類型的科創板上市公司。

      可以預期,一貫不走尋常路的諾思蘭德遵循《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條第(五)款規定、以“研發+市值”實現轉板上市的可能性較大。

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